题目：泰勒规则及其在中国的检验

我国的经济正在由过去的计划经济向市场经济转变，在这一过程中，对经济的管制逐渐减少，经济的市场化程度逐渐提高，相比财政政策对经济的调节作用，货币政策的作用越来越引起人们的关注。那么货币政策在调节经济中是如何发挥作用的，实施货币政策可以选取哪种方式，“相机抉择”还是“单一政策规则”？还是两者相辅相成，但以某一个为主？国内和国外的学者均对此已有许多讨论。本文立足于研究泰勒规则在中国的检验，回答中国在未来应选取何种方式的货币政策。
泰勒(1993)[3]认为：给定自然失业率以及潜在产出，则通货膨胀率与实际均衡联邦基金利率时一一对应的关系，可以通过调节利率来影响通货膨胀和产出，这样的关系即为泰勒规则。1975-1993年，在这一时期，美联储的货币政策的中介目标是货币供应量，1993年后，将中介目标改为了利率，而大量研究表明，现在美联储实行的货币政策是单一货币政策规则——泰勒规则。[1]泰勒规则在美国及其他国家的广泛应用以及获得的成功吸引了更多的学者来研究泰勒规则。
本文就泰勒规则在中国货币政策实践中的适用性做一检验。论文共分五章：第一章引言，系统介绍泰勒规则的由来、基本模型、以及泰勒规则的发展，还介绍了相关的货币政策规则，以及国内外学者关于泰勒规则的研究综述。第二章主要介绍了中国改革开放以来的货币政策，及其所面临的政策困境，并分析了泰勒规则在中国的适用性。第三章运用中国1996-2008年的季度数据，通过单位根检验，协整检验，回归等计量方法，检验了泰勒规则的基本模型，揭示中国货币政策的演变过程。第四章提出了泰勒规则在中国实践中的局限及改进方向。最后，本文给出了几点货币政策建议。
通过本文的理论分析及实证检验，说明我国利率的规则值与实际值在较大程度上是拟合的，可以得出结论：泰勒规则在中国是可行的，泰勒规则能为中国货币政策的制定提供一个参照尺度，可以衡量货币政策的松紧，可以有效地衡量货币政策的调整方向和力度；中国人民银行在制定货币政策时，较多地考虑到长期内整个经济的运行情况，货币政策的制定具有一定的前瞻性，但在一定程度上忽略了产出的季节性因素和消费者物价指数的翘尾因素；从中国经济运行的实践看，中国人民银行长期内是按照泰勒规则来制定货币政策的，但在短期，货币政策的制定并不是与泰勒规则完全一致的。因此，中国人民银行今后在制定货币政策时应以泰勒规则为框架，制定政策更具前瞻性、灵活性及坚决性。




[1] 当然，美国进入危机时期的货币政策很难用泰勒规则或者通货膨胀目标制等政策机制概括。危机条件下美国联邦储备系统的货币政策扩张已经无所不用其极，并且实际打破了美国中央银行政策的惯常准则。我们也不否认，危机时期全球不同国家货币政策与一般常态均有重大差别。不过本文研究在很大程度上没有涉及危机时期的货币政策问题，笔者以为严重的经济与金融危机时期的货币政策是需要较为独立研究的一个领域。