题目：出口退税率调整对机电行业上市公司的影响研究

出口退税制度是我国调控贸易的主要手段之一，对出口贸易的总量和结构起着重大的调节作用。1985年开始实行出口退税政策以来，我国对不同行业的出口退税率进行了多次调整，特别是1997年以来，调整频度愈来愈高，但对机电行业的出口退税率调整较少。2008下半年以来，全球经济衰退，对我国这样出口依存度高达50%的国家影响较大。在此形势下，政府采取了一系列政策扶植出口企业政策。机电行业作为我国贸易出口的重要支柱，其出口退税率的调整备受关注。特别是2008年12月29日的《关于提高部分机电产品出口退税率的通知》提高了技术含量和附加值高的机电产品出口退税率，退税率从11%-14%提高到14%-17%，涉及6个大类553个税则号，提高幅度之大、涉及机电产品之多，十分引人注目。本文的研究聚焦于出口退税率调整与出口企业融资环境之间的关系，以机电行业为例，实证分析其不同类型上市公司股票市场对出口退税率调整的反应，进而从资本市场的角度验证了出口退税政策的有效性。本文通过观察股票市场收益率的变动分析了2008年12月29日机电行业退税率调整对不同类型上市公司的影响效果。首先，对机电行业五类市场指数进行干预分析，实证显示本次政策调整对2009年以后机电各行业市场的日收益率有显著正影响；其次，运用两因素模型计算12月29日当天样本企业股票的异常收益率；最后，对样本企业实验分组，选取企业出口倾向、国际化程度等变量解释不同类型企业的异常收益率，结果表明本次调整更有利于机电产品出口业务量大、业务趋于扩张的企业，并且相对市场力量型和相对非市场力量型的企业均获得经济利润，但前者获得的经济利润高于后者，揭示了出口退税率调整存在一定的政策偏离。