题目：煤炭期货价格形成机制研究

摘要

2008年金融危机以前，随着全球经济的快速增长和投资规模的迅速扩张，世界煤炭需求呈现出快速增长的势头，煤炭价格也一路攀升，表现出较大波动。虽然在2008年有所回落，但是由于石油价格的攀升，以及各国刺激经济增长的政策措施实施，煤炭价格依然面临着快速上涨的趋势。煤炭价格在跟随国际石油价格变化的节奏，然而石油定价已经根据国际石油期货市场价格作为主要依据，但是煤炭期货市场发展相对较晚，煤炭期货市场还不太完善，在一定程度上还不能充分发挥出价格发现的功能。
2009年低碳经济的兴起，12月7日开始在丹麦首都哥本哈根召开的《联合国气候变化框架公约》第15次缔约方大会，对煤炭工业的发展带来了巨大的挑战，煤炭市场上对套期保值价格发展功能要求更加迫切。
随着能源的“金融属性”突显，主要表现在能源期货价格已成为国际能源市场定价的依据，其交易量远远超过现货市场的供求规模。我国作为煤炭生产和消费大国，如何在国际煤炭定价上取得话语权，对我国煤炭市场的发展起着重要作用，同时也成为影响我国经济发展和社会进步的重要因素之一。因此研究煤炭期货价格形成及其价格走势对研究煤炭定价有着重大的现实意义。
本文主要在目前国内外学者关于能源金融、煤炭价格形成机制、煤炭期货及定价模型研究现状，期货价格与现货、期权、远期价格的相互关系以及期货定价模型比较；以及煤炭资源在能源资源中的地位和全球煤炭分布情况，我国煤炭主要生产和消费情况；国际上煤炭期货合约的发展和交易情况，为研究煤炭期货价格奠定基础。以能源金融为出发点，基于能源货币化、金融化对煤炭期货价格的影响因素进行分析。系统分析了世界煤炭资源的分布境况，主要对煤炭期货价格形成作了一个系统的分析，基于供求和社会经济因素分析了煤炭期货价格的影响因素，最后结合美国纽约商业期货交易所的CAPP煤炭期货合约以及运行情况，分析了煤炭期货发展现状。并对CAPP煤炭期货价格和现货价格作了一个实证分析，结果表明美国纽约商业期货交易所的CAPP期货价格和现货价格之间确实存在长期稳定的协整关系。中部阿巴拉契亚煤炭现货价格是在CAPP的期货价格的基础上形成，并且收到CAPP期货价格波动的影响。结合我国煤炭资源的开发利用情况，以及开展煤炭期货的必要性可行性进行简要分析，提出积极参与国际煤炭期货交易、完善期货市场法律法规。对以后在煤炭期货合约设计主要是标的物的选择问题、煤炭价格和其他能源期货价格的关联性研究和在低碳经济浪潮下如何开展煤炭期货交易三方面作了一个展望。
本文在研究过程中，力求规范与实证相结合、理论与实践相结合、演绎与归纳相结合，从煤炭期货价格形成机制到国际上主要煤炭期货发展情况，为我国今后开展煤炭期货交易提供重要的理论依据，煤炭期货价格形成研究为我国积极参与国际煤炭交易争夺世界煤炭定价权提供一定的参考价值，煤炭作为二氧化碳排放的主要能源之一如何通过期货市场来规范低碳经济对其价格的影响，也是本文的研究一个特色之处。