题目：中国农产品期货价格指数与宏观经济变量波动关系分析

提高宏观调控政策的前瞻性一直是宏观调控部门努力实现的目标，而宏观调控政策前瞻性的关键是准确把握反映经济运行的先行信号。作为金融市场重要组成部分的期货市场具有价格发现功能，对未来现货价格的走势具有先行性和预测性，科学的期货价格指数可以较准确地预警宏观经济走势，对宏观调控部门制定和调整宏观调控政策具有参考价值。我国期货市场仍处在初级阶段，我国期货市场能否作为宏观经济走势的预警器，以便为前瞻性宏观调控政策的制定提供必要的信号？本文试图通过对我国农产品期货价格指数与主要宏观经济变量波动关系的研究给予回答。
首先对期货市场价格发现功能的相关理论进行了梳理，在此基础上定性分析了农产品期货价格指数与宏观经济变量波动的相关关系；然后对我国两个农产品期货指数（南华期货指数和青马期货指数）做了比较分析；最后，基于2005年3月—2008年12月南华期货指数、青马期货指数以及我国CPI、利率、汇率和GDP的统计月数据建立了向量自回归模型和向量误差修正模型，采用平稳检验、协整检验、脉冲响应分析和方差分解等计量方法考察了农产品期货价格指数与宏观经济变量之间的长期均衡关系，得出以下结论：
（1）我国农产品期货价格指数与宏观经济变量之间存在相互影响关系。基于我国农产品期货价格指数以及各宏观经济变量的平稳时间序列建立的VAR动态系统模型，表明它们之间存在相互影响关系；Johansen协整检验进一步验证了我国农产品期货价格指数与宏观经济变量之间存在长期均衡关系，VEC模型则表明短期内农产品期货价格指数对各宏观经济变量也有显著影响。
（2）脉冲响应和方差分解表明，我国农产品期货价格指数在一定程度上能够反映宏观经济走势。农产品期货价格指数一个单位的冲击引起CPI、利率、汇率和GDP在前三期（前三个月）有较大幅度波动；在不考虑各宏观经济变量自身贡献率的情况下，农产品期货价格指数对各宏观经济变量波动的贡献率最大，对CPI、利率、汇率、GDP的贡献率分别约为10%、2%、16%、5%。表明我国农产品期货价格指数对CPI、利率、汇率、GDP有影响，只是影响的程度不大，持续时间不长。
（3）时差相关关系分析表明，南华农产品期货价格指数的价格发现功能发挥程度要优于青马农产品期货价格指数。南华农产品期货价格指数可提前6个月预测农产品现货价格指数，而青马农产品期货价格指数对农产品现货价格指数的预测则是提前4个月。通过实证研究也发现，南华期货价格指数对宏观经济变量变动的反应情况更为剧烈，南华期货价格指数对CPI、利率、汇率和GDP的影响幅度要远远高于青马期货价格指数对四者的影响。